公司加疾即饮新品的推行和培植，培植第二滋长弧线，促进“二次创业”，环绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款主题产物，肆意促进团队和渠道修筑，果汁茶规复拉长，冻柠茶正式上市首年，告终税前发售收入超2亿元，市集潜力获得敷裕验证。整年来看冲泡营业随表部市集处境刷新，持重拉长；即饮产物动销希望提速冲泡，为公司带来新营业增量，跟着铺货网点填充，公司即饮营业希望进一步拉长。

　　香飘飘颁布2024年中报，上半年公司告终收入11.79亿元，同比+0.8%；归母净利润损失0.30亿元，客岁同期损失0.44亿元；扣非归母净利润损失0.43亿元，客岁同期损失0.80亿元。

　　单二季度公司告终贸易总收入4.54亿元，同比-7.5%；归母净利润损失0.55亿元，客岁同期损失0.50亿元；扣非归母净利润损失0.63亿元，客岁同期损失0.73亿元。

　　分营业看，公司24H1冲泡类告终营收6.14亿元，同比-2.13%冲泡，即饮类营收5.47亿元，同比+3.83%。产物方面，公司把突破和即饮双轮驱动举动发扬战术冲泡，对奶茶产物复盘并升级，也对即饮产物核心系列做了从新经营，正在样板市集踊跃促进发售和总结经历。发售方面，原冲泡团队优化调度为“全品类团队”，敷裕发扬协同影响；即饮发售团队接纳“聚焦”计谋，进一步聚焦于即饮产物发售机缘更大的都邑。

　　分渠道看，公司24H1年经销商/电商/出口/直营阔别告终收入为2.91%/-25.07%/15.31%/26.40%。截止2023岁晚，公司共有经销商1775家，讲演期内净填充244家，追随即饮营业的开采，公司招募了一系列即饮专职经销商。

　　公司不断受益于于植脂末、包材等原资料采购本钱低浸和公司提价效率，2024H1毛利率为30.58%，同比+2.69pct，此中Q2毛利率为25.71%，同比+2.13pct。24H1发售/打点/研发/财政用度率为28.47%/9.28%/1.59%/-3.66%，同比-2.74/+0.16/+0.27/-0.61pct，此中发售费率低落重要因市集推行费、告白加入裁汰，打点用度率略增重要系股权激劝用度上升所致。得益于毛利率晋升和发售费率低浸，24H1公司净利润告终减亏。

　　Meco如鲜果茶产物，将以“分别化”举动发扬主题，“杯装”样式带来饮用、蕴藏的便捷性与时尚感，公司将该产物从新定位为“茶饮店除表的第二抉择”，且“杯状样式”与其他竞品的瓶装样式划分，使得公司正在便当店激烈的竞赛中可以脱颖而出。兰芳园冻柠茶，此刻处于“0-1”的发扬阶段，联合产物解暑、解渴、解腻的效用以及不含碳酸的产物特征，公司针对消费者对冰爽饮料的诉求及强壮认识的晋升，公司通过告白等体例卓绝其“冰爽”特质，并正在北京、广东样本市集运营积蓄，稳步发扬。

　　剩余预测：下半年冲泡产物迎来旺季，利润估辩论好冲泡，但思索到表部消费处境和行业竞赛境况，咱们下调剩余预测，估计2024-2026年公司告终收入38.00、41.22、45.04亿元，告终归母净利润3.15、3.88、4.52亿元。

　　危险提示：1）原资料价值上涨危险：若包材、植脂末原资料价值显示超预期上涨将对公司剩余变成较大压力；2）行业竞赛加剧：饮料行业品牌浩瀚，且行业巨头具备强渠道和复造竞品的才力冲泡，若行业内显示竞赛加剧的境况，将对公司筹办变成倒霉影响；3）新品涌现不足预期：公司新品前期必要加入许多用度，若公司新品的市集涌现不足预期，将对公司事迹端的后续拉长变成影响；4）消费者偏好转变：公司经典产物冲泡奶茶仍旧拥有多年史乘，但年青消费群体口胃转变多样，若消费者偏好显示重大转变，则对公司营业显示强猛进攻。冲泡收入略承压即饮接连减亏